Dionice Igmana niko nije kupio za 4,6 miliona KM: Čeka se ponuda za preuzimanje kompanije

Na Sarajevskoj berzi za 15. oktobar bila je zakazana vanredna aukcija na kojoj je investicioni fond ZIF Bonus d.d. Sarajevo ponudio 26.000 dionica Igmana, po početnoj cijeni od 178 KM po dionici, piše BiznisInfo.ba.

Ukupna početna vrijednost ponuđenog paketa iznosila je 4.628.000 KM, odnosno nešto više od 4,6 miliona KM. Međutim, prodaja nije realizovana, što znači da je značajan manjinski udio u ovoj kompaniji i nakon drugog pokušaja ostao u vlasništvu fonda.

Neuspjela prodaja

 

Zanimljivo je da je ZIF Bonus praktično identičan paket dionica već ponudio na prodaju u septembru ove godine. I tada je bilo ponuđeno 26.000 dionica po cijeni od 178 KM, ali prodaja nije realizovana.

 

U novom pokušaju, zakazanom za 15. oktobar, fond nije mijenjao početnu cijenu niti broj ponuđenih dionica. Riječ je o značajnom vlasničkom paketu. Igman ima ukupno 578.906 dionica, pa ponuđenih 26.000 dionica predstavlja približno 4,49 posto vlasništva kompanije.

Prema posljednjim objavljenim podacima o vlasničkoj strukturi, ZIF Bonus raspolaže s približno devet posto dionica Igmana i jedan je od najvećih pojedinačnih dioničara. To znači da fond pokušava prodati gotovo polovinu svog ukupnog vlasničkog udjela u kompaniji.

Ukoliko bi prodaja bila realizovana, njegov udio pao bi na približno 4,5 posto, dok bi kupac stekao značajan manjinski paket dionica jednog od najpoznatijih domaćih proizvođača municije.

Vlasnička struktura

Većinski vlasnik Igmana je Federacija Bosne i Hercegovine, koja posjeduje 51 posto dionica i time zadržava kontrolu nad kompanijom. Među najvećim privatnim dioničarima nalaze se braća Muharem Ahmetlić s približno 24,7 posto i Ahmed Ahmetlić s oko 8,6 posto dionica.

Njihov zajednički vlasnički udio iznosi približno 33,3 posto. ZIF Bonus, s približno devet posto vlasništva, nalazi se među najvećim preostalim dioničarima. Kupovina ponuđenog paketa od 4,49 posto omogućila bi investitoru ulazak među značajnije manjinske vlasnike Igmana, ali ne i preuzimanje kontrole nad kompanijom.

Zašto paket nije pronašao kupca ni u drugom pokušaju zasad nije poznato. Sama činjenica da prodaja nije realizovana ne znači nužno da nema interesa za dionice Igmana, jer na odluku potencijalnih investitora mogu uticati tražena cijena, veličina paketa i drugi uslovi ulaganja.

Ponuda za preuzimanje

Posebno je zanimljivo da se dva neuspješna pokušaja prodaje dionica Igmana dešavaju u trenutku kada se očekuje objavljivanje zvanične ponude za preuzimanje ove kompanije.

Naime, Komisija za vrijednosne papire Federacije BiH donijela je 3. septembra ove godine rješenje kojim je Muharemu i Ahmedu Ahmetliću naložila preduzimanje svih potrebnih radnji radi objavljivanja ponude za preuzimanje Igmana.

Komisija je utvrdila da oni djeluju zajednički i da njihov zbirni vlasnički udio prelazi zakonski prag koji pokreće obavezu objavljivanja ponude. Prema Zakonu o preuzimanju dioničkih društava FBiH, stjecanje više od 25 posto dionica s pravom glasa, pod zakonom propisanim uslovima, podrazumijeva obavezu objavljivanja ponude za preuzimanje svih preostalih dionica.

Cilj je zaštita ostalih dioničara, kojima se na taj način pruža mogućnost da svoje dionice prodaju investitoru koji je stekao značajan vlasnički udio u društvu. Komisija je u ovom slučaju odredila i ograničenja prava glasa iz dionica koje prelaze zakonski prag, kao i ograničenja njihovog prometa i prijenosa, osim kroz propisani postupak preuzimanja.

Obavezna ponuda za preuzimanje mogla bi biti posebno značajna upravo za manjinske dioničare, među kojima je i ZIF Bonus. Kada ponuda bude objavljena u skladu sa zakonom, ostali dioničari imat će mogućnost odlučiti žele li svoje dionice prodati po ponuđenoj cijeni.

To znači da bi i ZIF Bonus, osim pokušaja prodaje putem berze, mogao dobiti mogućnost prodaje svojih dionica kroz postupak preuzimanja. Pritom je važno da cijena u obaveznoj ponudi ne može biti proizvoljno određena. Zakon propisuje pravila za utvrđivanje minimalne ponuđene cijene, uzimajući u obzir relevantne ranije transakcije i berzanske pokazatelje.

Cijena nepoznata

Zasad nije poznato kolika će biti cijena u budućoj ponudi za preuzimanje Igmana, pa se ne može zaključiti hoće li ona biti viša ili niža od 178 KM, koliko ZIF Bonus trenutno traži na berzi. Upravo bi taj podatak mogao biti jedan od najzanimljivijih za manjinske dioničare kompanije.

Važno je naglasiti da obavezna ponuda za preuzimanje ne znači da su svi ostali dioničari dužni prodati svoje udjele. Svaki dioničar samostalno odlučuje hoće li prihvatiti ponuđene uslove.

To je posebno značajno u slučaju Igmana, budući da Federacija BiH posjeduje 51 posto dionica, a Vlada FBiH ima poznat stav da želi zadržati većinsko vlasništvo nad strateškim kompanijama namjenske industrije.

Stoga se ne očekuje da će država prihvatiti eventualnu ponudu za prodaju svog paketa dionica. Za manjinske dioničare, međutim, objavljivanje ponude moglo bi predstavljati važnu mogućnost za unovčavanje njihovih ulaganja.

Dok se čeka završetak propisane procedure, ostaje činjenica da ZIF Bonus ni u drugom pokušaju nije uspio prodati paket od 4,49 posto Igmana za 4,63 miliona KM. Naredni važan događaj za vlasničku strukturu kompanije mogla bi biti upravo objava zvanične ponude za preuzimanje, kada će biti poznati konkretni uslovi i cijena po kojoj će ostali dioničari moći ponuditi svoje dionice.